Futures&Options
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- スプレッド注文
この章ですでに述べたように、スプレッドはしばしば取引フロアでまとまりとして取引さ れる。そのため、価格も当然にまとまりとして提示される。次の例は市場内スプレッドを単 純化して示す。 ビッド オファー 直近 ６月限金 312.40 312.60 312.50 12 月限金 320.00 320.30 320.30
各契約の直近約定価格を使用して、スプレッドの価値は、 「7.80 12 月限超」または 「7.80 プレミアム 12 月限」 （320.30 － 312.50 ＝ 7.80）と記述される。スプレッドをど の契約が他に対して、またはそれ以上にプレミアムであるかを記述することによって、スプ レッドを提示することはふつうである。 ただし、別の市場では方法が異なることもあるため、すべての当事者が適切に情報交換し ているかどうか注意すべきである。 １契約に関するビッドに対して別の契約に関するオファーを仮定すると、そのスプレッド は、 「7.40 ビ ッ ド、7.90 オ フ ァ ー」 （320.00 － 312.60 ＝ 7.40；320.30 － 312.40 ＝ 7.90）のようになる。スプレッドに関するビッドおよびオファーは、個々の契約のビッド およびオファーとは異なることもあるが、あったとしてもきわめて小さく、一瞬の間であろ う。ローカル、ディーラーおよびその他の活発なトレーダーの取引は、アウトライト価格ま たはスプレッド価格を正しく保とうとする傾向がある。どのような利益でも、マーケット メーカーのような、少ない手数料等の費用で取引できる低コストトレーダーに素早くかすめ 取られてしまうであろう。 トレーダーが６月限に対する 12 月限のプレミアムが金利上昇により拡大すると考えると すれば、このトレーダーは、第４章で説明したような次の注文を出すだろう。 例：スプレッド 買付け ５枚 12 月限金 売付け ５枚 ６月限金 MKT
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