Futures&Options
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- ４．ネット清算価値。このカテゴリーは、正味財産総額とネット・オプション価値といわ れる、すべての未決済の買建てまたは売建てのオプションのポジションのネットの現 在価値とを合わせたものである。 ５．代用有価証券。 オプションはその性質上、若干異なる取り扱いが必要とされる商品である。米国方式では、 先物オプションは取引時に買い手から売り手に対するすべてのプレミアムの支払いを伴う。 そのような未決済のオプション取引の収益性を追及するために、オプションの現在市場価格 に基づいて、どんなプレミアムが（売建玉オプションポジションを清算するために）支払わ れるか、または（買建玉オプションポジションを清算するために）受け取られるか、を反映 するために、ある価値がそのポジションに上乗せされる。この価値はネット・オプション価 値と呼ばれ、口座のネット清算価値を得るために、正味財産に加算される。 毎月末直後に顧客に送付される月次報告書（図表３． ４を参照）は、その月の間の口座の 入出金と月末における口座の状況をまとめている。報告書には、取引、借方と貸方、ならび に月末における未決済のポジションおよびそれらのポジションについての未実現損益を含む、 すべての動きが一覧表にされている。この計算書には、また、月初と月末における残高が示 されている。 ある先物口座は、外国の先物取引所で取引されているもの、先物に対して受渡しがされる ものなどに細分割される。これは、法的な要求事項を満たし、一定の記帳上の効率性を与え るために行われる。
先物証拠金
先物証拠金は、契約を締結するトレーダーの義務の履行を確実にするために預託される取 引証拠金（good faith deposit）―一種の保証ボンド―である。証拠金は市場で取引を行う ためのリスク保険である。証拠金の差入れは、トレーダー（ブローカー業者およびその他の 清算会員）が締結した契約の相手方となる、または、その背後にいる他の者を保護し、その 結果、市場が円滑で効率的な機能を確保できる経済的機能を有する。 必要証拠金は取引所およびその清算機関によって定められ、かつ、ある特定の時点のある 特定の市場に内在するリスクに応じて、時とともに変化する。 先物市場では、通常、すべての取引が証拠金を差し入れて行われているということを理解 することが重要である。先物証拠金は株式の信用買いと混同されてはならない。両者とも資 産価値の全額より少ない預託金を伴った取引を含むが、株式証拠金は株式買付け者による最 48
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