Futures&Options
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- 図表６． ７ イン・ザ・マネー、アット・ザ・マネー、アウト・オブ・ザ・マネーのオプション
ユーロドル先物価格（94.06 のとき） 権利行使価格 93.50 93.75 94.00 94.25 94.50 コール イン・ザ・マネー イン・ザ・マネー アット・ザ・マネー アウト・オブ・ザ・マネー アウト・オブ・ザ・マネー プット アウト・オブ・ザ・マネー アウト・オブ・ザ・マネー アット・ザ・マネー イン・ザ・マネー イン・ザ・マネー
図表６． ８ コールとプットの本源的価値
オプション イン・ザ・マネー アット・ザ・マネー アウト・オブ・ザ・マネー コール プット
本源的価値あり 権利行使価格＜先物価格 権利行使価格＞先物価格 本源的価値なし 権利行使価格＝先物価格 権利行使価格＝先物価格 本源的価値なし 権利行使価格＞先物価格 権利行使価格＜先物価格
◦オプションの権利行使価格が先物価格と同一である場合には、コール、プットともアッ ト・ザ・マネーと呼ばれる。 ◦オプションが本源的価値を有している場合（すなわち、コールの権利行使価格が先物価 格より低く、プットの権利行使価格が先物価格より高い場合）そのオプションはイン・ ザ・マネーと称される。 ◦オプションがアット・ザ・マネーでもなく、イン・ザ・マネーでもない場合、 （すなわ ちコールの権利行使価格が先物価格より高く、プットの権利行使価格が先物価格より低 い場合）そのオプションは、アウト・オブ・ザ・マネーと称される。 オプションの残存期間中は、同一のオプションでも、先物価格とオプションの権利行使価 格との関係において、時点が異なれば、イン・ザ・マネー、アウト・オブ・ザ・マネー、そ してアット・ザ・マネーとなりうる。たとえば、図表６． ７にあるように、ユーロドル先物 価格が 94.06 のときに、権利行使価格 93.75 コールや 94.50 プットはイン・ザ・マネーで ある。権利行使価格 94.00 コールやプットは双方ともアット・ザ・マネーと同等とみなさ れる（それらは先物価格 94.06 に近接しているからである） 。そして権利行使価格 94.25 コールと 93.50 プットはアウト・オブ・ザ・マネーとなる。本源的価値とオプションの関 係をまとめた図表６． ８も参照。 96
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