Futures&Options
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- 第６章 先物オプション取引
り、日々の値洗いの対象となる。 先物オプションの権利行使に関して注意するその他の重要な点は、次のとおりである。 ◦オプションを権利行使することで得られるものは、そのほとんどがオプションの本源的 価値であることから、時間的価値がほとんどないかまたはまったく伴わないイン・ザ・ マネー・オプションだけを権利行使することは経済的にみて理にかなっている。 ◦前述したように、アメリカンオプションは、オプションが買い付けられた取引日を含め 権利行使期限まで、オプションが取引されている営業日であればいつでも権利行使をす ることができる。 ◦差金決済される原資産の先物契約と同日に満期日を迎えるオプションの場合、最終取引 日での権利行使はオプションの建玉を差金決済する結果となる。なぜならば、原資産の 先物契約が同時に取引を終了するからである。 ◦清算機関は、その清算会員に、無作為に権利行使通知を割り当てたり、清算業者がもつ 最も古い建玉を割り当てる等して、権利行使されるオプションの売建ての割り当てを公 平に執行する手順を定めている。 ◦割り当ての指定通知は、権利行使通知を申告した翌日の取引開始前までに清算会員に届 けられる。 ◦多くのオプション契約においては、満期日にイン・ザ・マネーとなったオプションを自 動権利行使としている。 ◦自動権利行使がない場合、オプションの買い方の清算会員は、満期日のその契約に予め 指定された時刻までに、権利行使通知を取引所の清算機関に申告しなければならない。
コール、プットの権利行使事例
販売会社には、３月限ガソリンオプション１ガロン 60 セントが権利行使価格である 42,000 ガロンの買建てがあり、 現在の３月渡のガソリン先物価格は 64 セントであるとする。 オプションが権利行使されると、販売会社は 1680 ドル（42,000 ガロン／契約×４セント／ ガロン）の値洗い益のある３月限先物契約の買建てが成立する。希望すれば、先物の建玉を 直ちに差金決済することも可能である。 次の例では、生産加工業者が８月限大豆油１ポンド 20 セントを権利行使価格とする先物 プットオプションを 60,000 ポンドもっているとする。生産加工業者は８月限先物価格が１ ポンド 18.5 セントの時に権利行使すると、８月限大豆油の先物契約の売建てに加え 900 ド ル（60.000 ポンド／契約× 1.5 セント／ポンド）を受け取ることになる。先物の売建ては 直ちに差金決済するか、またはその満期まで任意の数量を保持することも可能である。 109
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